변액연금은 고수익의 가능성을 제공하는 동시에 수익률에 대한 리스크관리 수요에 부응할 수 있는 투자대안이다. 노후대비의 필요성이 증대된 베이비붐 세대가 본격적인 퇴직 시기를 맞고 있는 현재 상황을 감안할 때 국내 변액연금 시장의 중장기적 확대가 예상된다. 변액연금 판매 확대에 수반되는 리스크를 적절히 관리할 수 있는 보험사의 전문성 강화가 절실히 요구되는 시점이다. 본 연구에서는 대부분의 국내 변액연금 상품에서 제공되는 최저적립금보증옵션과 최저사망보험금보증옵션에 따른 리스크의 관리 방안에 대한 평가 결과를 제시하였다. 특히, 몬테칼로 시뮬레이션을 통한 동적헤징의 효과분석이 본 연구의 주안점이다. 동적헤징 방법으로서 가장 단순한 델타헤징을 적용한 후 추가적으로 감마헤징과 베가헤징을 적용하여 리스크 감소 효과를 비교, 분석하였다. 헤징 방법의 결합을 통해 보다 효과적인 리스크관리가 가능함을 분석 결과에서 확인할 수 있었다.