본 연구는 주택의 매매가격이 궁극적으로는 주택 서비스에 대한 소비수요에 의하여 영향을 받을 것이라는 전제 하에, 매매가격 대신 임대가격에 초점을 맞추어 고령화와 주택 시장 간의 관계를 살펴본다. 또한 고령화와 주택 가격에 관한 기존 연구들은 대부분 두 요인의 시계열적 관계를 다루고 있으나, 본 연구는 패널 분석과 횡단면 분석을 통하여 새로운 실증분석 결과를 제시한다. 본 연구의 분석 결과를 요약하면, 첫째, 미시자료에서 추정한 주택 매매가격과 임대가격(전세가격)의 연령별 패턴은 모두 역 U자 형태를 나타내지만 임대가격의 경우 고령층에서의 감소폭이 상대적으로 더 뚜렷하게 관찰된다. 둘째, 주택의 연령별 패턴을 연령별 인구수와 결합하여 구축한 총 주택 수요의 지표는 거의 전적으로 연령별 패턴과는 무관하게 총인구수의 변화만을 반영하므로, 전세가격과 매매가격의 연령별 패턴의 차이나 인구 연령구조 변화의 효과를 고려하기에는 적합하지 않다. 셋째, 주택의 연령별 패턴을 연령별 인구 비율과 결합하여 구축한 1인당 주택 수요의 지표는 전세가격에 대해서는 비교적 즉각적으로 영향을 미치는 반면 매매가격에 대해서는 4년 이상의 시차를 가지고 점진적으로 영향을 미치는 것으로 관찰된다. Numerous studies on the relationship between population aging and the housing market start by investigating the age profile of the house value. In this paper, we take a different approach and focus on the age profile of the rental value instead. Also, while most previous studies analyze the time series relationship between the housing price and demographics, this paper provides a panel analysis and a cross-sectional analysis, using Korea's regional data. Our main findings are as follows. First, the rental value exhibits a more pronounced hump-shaped profile than the house value over the life-cycle. Second, the measure of aggregate housing demand constructed following Mankiw and Weil (1989) needs to be converted to per-capita housing demand to better represent changes in the age structure of population. Third, while the rental price is immediately affected by changes in the per-capita housing demand, the purchase price responds only with substantial lags.