본 연구는 분식회계(creative accounting)의 전략적 활용 때문에 재정준칙이 실제 재정성과에 미치는 효과는 불확실하다는 가설을 연구한다. OECD 패널(1985-2010년)을 이용한 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. (1) 재정준칙의 도입은 다양한 재정 성과 지표를 개선하는 효과를 가지며, (2) 독립적 재정기구의 존재가 (준칙도입 이후) 스톡-플로우 조정(Stock-flow adjustments)을 통한 분식회계 활동을 효과적으로 억제하는 것으로 나타났다. 본 연구결과는 독립적인 재정위원회(fiscal council)가 재정의 투명성을 높여 재정준칙을 보완할 수 있음을 시사한다. This paper examines the hypothesis that a numerical fiscal rule has little effect on the actual fiscal position because governments can divert to creative accounting—for instance, by moving expenditure off the budget. Using a panel of OECD countries over a period of 26 years (1985-2010), we find that (1) the adoption of a fiscal rule has a robust, positive impact on various indicators of fiscal performance, and (2) politically independent fiscal agencies can effectively reduce the tendency to use stock-flow adjustments strategically (after the adoption of fiscal rules). Our findings imply that independent fiscal councils complement fiscal rules by increasing transparency.